El libro Flash Boys, la revolución en Wall Street es un interesante libro del escritor estadounidense Michael Lewis, publicado por Norton & Company, el 31 de marzo de 2014.
El libro se centra en el aumento de las transacciones de alta frecuencia (HFT) en el mercado de acciones de estados Unidos, Lewis afirma que "el mercado está manipulado" por los operadores de HFT (High Frecuency Trading) que se adelantan a las ordenes realizados por otros inversores.
El libro se mantuvo en el primer lugar de la lista del New York Times Best Seller durante cuatro semanas consecutivas, se centra en varias personas, incluyendo Sergey Aleynikov, un programador trabajador de Goldman Sachs, y Bradley Katsuyama, el fundador de IEX.
Flash Boys comienza describiendo la construcción de la Spread Networks, un sofisticado nuevo cable que recorrerá 827 millas, lo más recto posible, a través de las montañas y en los ríos, de Chicago a Nueva Jersey, con el fin de reducir el tiempo de viaje de los datos de 17 a 13 milisegundos.
Esta obra de $ 300 millones fue diseñada para conectar a los mercados financieros de Chicago y Nueva York, para poder obtener una ventaja de unos pocos milisegundos, en el acceso a datos de cotización.
La velocidad de datos se convierte en un tema importante del libro, mientras más rápido viajen los datos, mejor será el precio que se pueda obtener para la operación, Lewis afirma que el acceso a este cable de fibra óptica, así como otras tecnologías, presenta una oportunidad para que el mercado sea controlado aún más, por los grandes bancos de Wall Street.
Para contrarrestar esta desventaja a los inversores, Brad Katsuyama junto a un equipo de programadores, se dedica a desarrollar un nuevo sistema de intercambio de datos, denominado IEX, para que las reglas de juego sea más justa para los traders.
El libro nos hace ver cómo el trading electrónico reemplazó al piso de negociación, en el que los corredores operaban a los gritos, por teléfono y teletipo, induciendo a la histeria colectiva, y la forma en que este cambio impactó al mercado.
Michael Lewis comenzó a escribir este libro después de que el FBI arrestara al programador ruso, Sergey Aleynikov, como empleado de Goldman Sachs, Aleynikov fue acusado por el gobierno de los Estados Unidos por robar líneas de código informático, después que dejara el trabajo, Michael comenzó a buscar respuestas detrás de este misterioso incidente y encontró respuestas impactantes que lo empujaron a escribir este libro, Wall Street ha sido siempre un objetivo de ladrones y estafadores que planean estrategias para vencer al sistema.
De acuerdo con Michael, un ejemplo son los operadores de alta frecuencia, también conocidos como HFTs, que se adelantan a otros inversores utilizando su tecnología muy avanzada, a través de servidores y cables de fibra óptica, los operadores HFTs han encontrado la manera de situarse por delante de todos los demás por milisegundos, lo que les da una ventaja injusta sobre otros operadores.
Capítulo 1: Escondidos a la vista de todos
Durante el verano de 2009, cuadrillas de 8 trabajadores fueron asignados a cavar zanjas y agujeros, a través de las montañas y lechos de ríos para construir una línea que se suponía iba a disminuir en unos pocos milisegundos la red comercial.
Dan Spivey, el hombre detrás de este esfuerzo colectivo se le había ocurrido la idea de la excavación de una línea que podría producir miles de millones de dólares a las empresas que estaban ansiosos por la velocidad.
Él fue respaldado por el millonario Jim Barskdale, y ellos llamaron a su empresa “Spread Networks”, la diferencia de estos en milisegundos, permitía a los traders una discrepancia en los precios entre Nueva York y Chicago y Dan Spivey vio esto como una oportunidad increíble para ganar dinero.
La mayoría de las empresas de Wall Street, como Goldman Sachs poderosos interesados pagan $ 10.6 millones si se paga por adelantado y $ 20 millones si se paga en cuotas, para tener en sus manos esta nueva tecnología, que reducía el tiempo de trasmisión de datos de 17 a 13 milisegundos.
Señalado como uno de los momentos más importantes en la historia de Wall Street y todos los que estaban temerosos de este increíble éxito querían participar en ella.
Capítulo 2: El problema de Brad
Brad Katsuyama, un profesional que trabaja para el RBC (Royal Bank of Canadá), fue enviado por el banco a Nueva York como parte de un esfuerzo por analizar un incidente que pasó casi desapercibido, a pesar de RBC era el noveno banco más grande en el mundo, Brad, se dio cuenta de que había gran diferencia entre Canadá y los Estados Unidos, tenía dificultades para adecuarse a las operaciones de los traders que laboraban en Nueva York.
Sin embargo como profesional que es, naturalmente esto significaba realizar un detallado análisis del problema, y confiaba que sus capacidades analíticas serían recompensados.
Después de unos años de actividad, comenzó a hacer avances importantes y también era conocido como el joven brillante, al hombre que representaba al mismo banco.
Totalmente cómodo en su lugar por entonces, a Brad le gusta y confía en el sistema, sin embargo, él recibe un duro golpe cuando el sistema no responde en la forma que esperaba.
Los problemas de Brad comenzaron cuando RBC compró una empresa comercial denominada Financiera Carlin por $ 100 millones en 2006, Jeremy Frommer, CEO de Carlin, tenía una cultura totalmente opuesta a RBC, una empresa que ganó el reconocimiento como amigable.
Se hizo cada vez más difícil para Brad y sus colegas ajustarse a la actitud altiva y conflictiva de los empleados de Carlin y en ese momento en el tiempo, Brad también se dio cuenta de que el mercado se estaba comportando de una manera extraña.
Además, Brad se dio cuenta de que ya no podía confiar en su propia pantalla ya que algo raro pasaba, por ejemplo cuando la compañía de Brad quería comprar 100,000 acciones a $ 20 dólares por acción, y la información en su terminal mostraba que 100,000 acciones estaban disponibles para su compra a ese precio, significaba que se podía procesar esta solicitud fácilmente.
Pero por alguna razón, las cosas se estaban comportando de manera diferente, ahora, sólo una pequeña porción de la orden era procesada, por ejemplo tal vez sólo 20,000 acciones conseguirían ser compradas en $ 20 dólares, y para las otras 80,000 acciones el precio se había movido un poco más alto.
Era casi como si alguien estuviera leyendo su mente, y cambiaba su posición tan pronto como presionaba el botón, después de una cuidadosa investigación, se dio cuenta de que había algo que ocurría siniestramente oculto y aparentemente el sistema era manipulado.
Las grandes órdenes de mercado rara vez se ejercen en una sola transacción (como la Bolsa de Nueva York), las solicitudes normalmente se envían a otros mercados para completar el volumen total de la orden.
Como resultado, las empresas de HFT reconocerían la orden inicial, digamos que en la Bolsa de Nueva York, y correrían delante de las órdenes restantes en las otras bolsas.
De esta manera, se podría comprar el inventario de acciones que estaba en venta, y luego lo revenden a un precio mayor en cuestión de milisegundos.
Con la ayuda de Allen y Rob Park, programadores informáticos del RBC, Brad empleo un software conocido como 'Thor', este programa diseñado para contrarrestar el poder de las empresas de HFT mediante la colocación de retrasos en los pedidos de las solicitudes de compra que llegaban al mismo tiempo, esto hizo que las HFT no pudieran aprovechar su ventaja.
Capítulo 3: El problema de Ronan
Ronan Ryan, un hombre que se había trasladado desde Irlanda a Estados Unidos con su familia cuando era muy joven, estaba decidido a trabajar en una firma de Wall Street.
Gracias a sus logros al aumentar la velocidad de trading, fue contratado por RBC y él tomó el trabajo porque quería trabajar en una firma de Wall Street.
El trading de alta frecuencia era injusto para otros inversores, ya que no tenían ni idea acerca de estos incidentes que se producían todos los días.
El corredor era pagado por el inversor para comprar algunas acciones, pero las empresas de HFT también pagarían a los corredores por la información que podría ser explotada.
Sin embargo, después de ocurrido el flash crack, los inversores estaban dispuestos a compartir información secreta obtenida de los corredores, para ayudar a Brad a entender aún más sobre las turbias aguas de Wall Street.
Cuando las cosas se hicieron más claras, Brad se dio cuenta de que cuanto más entendía acerca de los tratos en el mercado de valores, mejor que podía ayudar a los inversores, lo que obligaba al sistema a ser justo y transparente.
Capítulo 4: Siguiendo al depredador
A medida que pasaba el tiempo, Wall Street parecía que estaba en medio del caos y la agitación obligo a Brad a emplear a personal que anteriormente no habría ni siquiera considerado para trabajar en RBC.
Después de entrevistar a varios candidatos, contrató a John Schwall que había perdido la fe en el sistema debido a que en su anterior trabajo, cuando trataron de entender el aspecto legal de las empresas que se aprovechan de los inversores, se dieron cuenta de que no había normas contra los traders HFT por el ajuste y ejecución en sus equipos más rápido para las transacciones.
En ese momento, en que los precios se movían de forma alterada para cualquier persona que se diera cuenta, un equipo de investigadores de la Universidad de California en Berkley publicó un documento.
En el documento se mostraba claramente las discrepancias en las acciones de Apple, donde los precios mostrados por el procesador típico del mercado y los que se mostraban en los canales de trading más rápidos, diferían 55,000 veces al día.
Brad estaba jubiloso cuando la RBC le pidió que presentara un informe a la SEC, porque tenía mucho que decir para exponer el sistema, pero como RBC, siendo el banco "modelo" no quería ganar enemigos, no estaba animado a presentar sus descubrimientos.
Durante el informe a la SEC, Brad tenía a gente desafiante que se inclinaban a favor de las empresas de HFT, por lo que es claro que el problema era más profundo de lo que parecía.
Su argumento ilógico era la liquidez que proveían las empresas de HFT a la bolsa, demostró que no era fácil de cambiar este sistema nefasto. (Como nota al margen, el argumento de liquidez que muchas empresas hacen HFT, con respecto al valor que crean, es falso).
Dado que las empresas de HFT en realidad no se ejecutan la mayoría de las solicitudes de compra y venta que se presentan, simplemente utilizan la liquidez como cebo para su causa.
Capítulo 5: Poner una cara en la negociación de alta frecuencia
Sergey Aleynikov, un hombre que emigró de Rusia a América, había pasado por varios trabajos hasta que fue contratado por Goldman Sachs, una vez que esta empresa se dio cuenta de que tenían que centrarse en la velocidad.
El trabajo de Sergey era el construir un sistema que ayude a los traders de la empresa a realizar transacciones en el mercado de valores más rápido que nadie, a medida que avanzaba con su trabajo, se dio cuenta de que la gente de Goldman realmente no entendía en profundidad las consecuencias de este trabajo.
Una vez que se hizo muy conocido en Wall Street por sus brillantes métodos para aumentar la velocidad, comenzó a recibir numerosas ofertas y aunque él rechazó varias de ellas, aceptó una oferta en Misha Malyshev, una compañía que buscaba crear una nueva plataforma de negociación.
Además, se le ofreció la friolera de $ 1 millón de dólares al año, Sergey se quedó en Goldman Sachs durante 6 semanas para enseñar a sus reemplazos lo que necesitaban saber.
Como práctica común, acostumbraba enviarse por correo a sí mismo los códigos en los que trabajaba, código donde había información de código abierto, en el último día de trabajo en Goldman, envió los archivos a un repositorio, eliminando el historial bash, algo que solía hacer desde que se inició en la programación.
Sin embargo, este acto cambió su vida ya que fue detenido tan pronto como aterrizó en Chicago, después de una serie de eventos que fueron desconcertantes para él, fue acusado de robar líneas de código de Goldman Sachs, fue condenado a 8 años en una prisión federal por algo sin sentido.
Capítulo 6: Cómo tomar miles de millones de Wall Street
Con sus planes frustrados, las transacciones de un mercado sombrío, a continuación, Brad dejó su trabajo con un salario de $ 2 millones de dólares por año en RBC, para sorpresa de todos, y decidió abrir su propia bolsa de valores que afirmó seria un mercado de valores justo y transparente.
A pesar de que se enfrentó a problemas relacionados con la financiación de este gran proyecto, muchos de sus antiguos compañeros apoyaron su iniciativa, Brad fue capaz de conseguir $ 15 millones de capital inicial para crear su nuevo mercado de valores, para el año 2013 puso todos sus ahorros en riesgo y se dispuso a contratar a personas que tenían un profundo conocimiento del mercado de valores y en negociación de alta frecuencia.
Contrató a Don Bollerman y Francis, una persona que había ganado el concurso nacional de rompecabezas, Francis estaba obsesionado con que el sistema debería ser extremadamente simple para evitar la manipulación.
The new exchange, named The Investor’s Exchange y luego en forma abreviada IEX, era la empresa creada por Brad, cuyo objetivo era el de crear un sistema justo que no pagaría sobornos a bancos ó intermediarios.
En su lugar, se cargarían ambos lados de la misma cantidad y trataria sólo con 3 tipos de órdenes límite, de mercado y punto medio de Peg.
En las otras bolsas, empresas de HFT estaban tomando ventaja de un número cada vez mayor de las órdenes de mercado que hicieron la transacción tan confuso que era difícil de entender y de combatir.
Capítulo 7: Un ejército de uno
Zoran Perkov, era una persona que se había trasladado a Estados Unidos con su familia cuando era un niño, trabajó para NASDAQ y maneja sus transacciones como "jefe de operaciones globales '.
Se dio cuenta muy pronto de que era una persona que podía manejar circunstancias extremas, por ejemplo, él emergió como un líder cuando colapso el World Trade Center.
Durante el tiempo en que fue contratado por IEX, hubo una severa crisis en el mercado con varias compañías que enmascaraban sus errores como problemas técnicos.
Mientras NASDAQ echó a perder la salida a bolsa de las acciones de Facebook Inc, la Bolsa de Nueva York navegaba en aguas oscuras cuando se vieron obligados a dejar de operar en alrededor de 216 acciones.
Además, parecía que varios bancos de Wall Street se unieron entre sí mediante la difusión de rumores en contra de IEX, para que nadie participara en ella, IEX abrió en 2013.
Sin embargo, pronto se hizo evidente que los bancos no estaban aún cumpliendo con las órdenes de sus clientes para enviar órdenes por IEX, lo que indicaba que el servicio era demasiado lento.
Para cubrir sus costos, IEX tuvo que operar por lo menos millones de acciones todos los días y era obvio que no iban a durar mucho, una vez que se quedaran sin dinero.
Entonces, de la nada, Goldman Sachs y algunos otros grandes bancos trataron de enviar órdenes HFT por medio de IEX, el 18 de diciembre lograron transacciones de 11,827,232 acciones y al día siguiente, Goldman Sachs comenzó a enviar órdenes honestas que se elevaban hasta 30 millones.
Al parecer, Goldman repentinamente sintió que la bolsa tenía que cambiar, que fue la razón de ejecutar órdenes honestas, sin embargo, la verdad era más bien, que no podían competir con las empresas más pequeñas de HFT.
En cualquier caso IEX había demostrado un punto, que el mercado no necesitaba ser complicado y enmarañado para ganar dinero.
Capítulo 8: La araña y la mosca
En el juicio a Sergey Aleynikov las personas se encontraron confundidas, ya que simplemente no podían comprender el concepto de la negociación de alta frecuencia.
Fue la batalla de Sergey contra los peces gordos de Goldman que hicieron imposible que la gente entendiera al HFT, pero Malyshev testificó como testigo que el código de Goldman era inútil para ellos, dado que fue diseñado en un idioma diferente.
Un punto importante planteado durante el juicio demostró que si Sergey quería robar el código, lo habría hecho hace mucho tiempo sin que nadie se dé cuenta, ya que se le concedió el estatus de "super-usuario" en Goldman.
Además, si el código era tan importante, ¿por qué no se molesto en abrir los archivos? Sin embargo, incluso este punto no logró convencer al jurado a pesar de que todos estaban de acuerdo que las acciones de Sergey no eran sospechosas.
Los miembros del jurado también estaban desconcertados acerca de por qué Goldman había elegido denunciar a este hombre llamando al FBI.
En efecto, Goldman estaba explotando el desconocimiento del sistema legal, así como el que las personas no tenían ni idea del HFT.
En última instancia, Sergey fue enviado a prisión, el Segundo Circuito de Apelaciones escuchó la apelación de Sergey alrededor de un año después de ser condenado a prisión y se dispensan en juicio repentino en favor de Sergey.
El 17 de febrero de 2012, el abogado de Sergey, Marino, le envió por correo electrónico que iba a ser liberado.
Aunque se podría pensar que su juicio y desesperanza podrían haberlo destruido, Sergey optó por pensar en positivo y también escribió un libro de sus memorias, donde explica lo que realmente había sucedido.
Capítulo 9: Recorriendo el Camino de Wall Street
Cuando la gente de Goldman Sachs fue interrogada, acerca de por qué decidieron acusar a Sergey de robar códigos de programación y, por otro lado ayudar a IEX con su programa de crear un mercado más justo, respondieron que estaban en un estado de "transición", de hecho, su código sería obviamente inútil si apoyaban a Brad que estaba en contra del HFT.
En pocas palabras, las acciones de Goldman se podrían entender si apreciáramos la conexión entre el comportamiento de apoyo de Sergey y el de Goldman hacia IEX.
Mucha gente había comenzado a cuestionar las actividades de las operaciones de negociación de alta frecuencia y Goldman estaba continuamente en el punto de mira.
Ellos también tenían que comprender, finalmente, el hecho de que no podían competir con otras empresas a la hora de acelerar la trasmisión de datos, en otras palabras, la gente de Goldman se dio cuenta de que Sergey no había robado nada, la ventaja en velocidad era el motivo secreto.
En conclusión una obra de interesante lectura, donde apreciamos que por motivos egoístas y mezquinos, un hombre inocente fue condenado en base a calumnias y difamaciones.
También se observa que ahora hay un enlace convencional (microondas) entre Chicago y Nueva Jersey, que sigue una ruta aún más recto que el cable 827 millas de la Spread Networks (las microondas siempre siguen un camino directo, mientras que los cables, por su propia naturaleza, debe, al menos ocasionalmente, rodear las barreras físicas).
La nueva ruta también se aprovecha de la mayor velocidad de desplazamiento de señal, que es posible a través del aire (en comparación con la velocidad de desplazamiento de la señal a través de fibra de vidrio, que frenan la luz retrasándola).
Con estas dos ventajas, este nuevo enlace gano una ventaja de 4,5 milésimas, a diferencia de las redes existentes, en un sentido muy realista la victoria de la Spread Networks fue mínima.
