Resumen del libro enseñanzas de Kostolany seminario bursátil

Libro escrito por el André Kostolany, inicia en su introducción con unas sabias palabras filosóficas: “Si tienes un amigo y tiene hambre, regálale un pez, pero si de verdad lo aprecias enséñale a pescar”, Kostolany continuamente era consultado por sus amistades a quienes daba consejos sobre inversiones, pero más importante para Kostolany era la importancia de que sus amigos aprendieran y decidieran por ellos mismos.

El libro responde a una serie de interrogantes seleccionadas, que le trasmitían los asistentes a Kostolany en los innumerables seminarios que dicto, se presentan como preguntas y la respectiva respuesta de Kostolany.

Asistentes:    ¿Qué es la bolsa y para qué sirve?

André Kostolany:    La bolsa es el mercado de capitales, el punto de encuentro de quienes invierten su dinero en valores ó desean convertirlo de nuevo en dinero.

Asistentes:    ¿Que papel juega la bolsa?

André Kostolany:    Ofrece a los inversionistas la posibilidad de comprar valores cuando poseen capital disponible, y venderlos cuando necesitan de nuevo su capital.

Asistentes:    ¿Que volumen tienen las transacciones de estos valores en la bolsa?

André Kostolany:    Depende de lo que ocurre en aquel momento en la bolsa y del tiempo, las transacciones en la bolsa de Nueva York y Tokio son fundamentalmente superiores a las de Milán y Madrid.

También depende mucho de cuantos concurrentes activos tiene la bolsa, puesto que en la bolsa no hay solo inversores, sino también especuladores y jugadores, cuyos valores no se adquieren a largo plazo, sino por un breve espacio de tiempo.

En una bolsa con gran volumen de transacciones es posible comprar ó vender un importante volumen de acciones sin influir esencialmente en las cotizaciones, en una pequeña bolsa con pequeñas transacciones esto no es posible, ya que con la compra ó venta de un gran volumen de valores oscilaría.

Asistentes:    ¿Para qué sirven las acciones?

André Kostolany:    Todas las acciones de una empresa forman la sociedad anónima (S.A), con su adquisición los inversores colocan su dinero a disposición de las grandes empresas, sin estos fondos no habrían sido posibles las grandes aventuras económicas de los siglos XIX y XX, con sus ferrocarriles y navíos.

Asistentes:    ¿Son perjudiciales para la economía las pérdidas que el publico experimenta por razón de las caídas de las cotizaciones?

André Kostolany:      Solo en cierto grado, en la historia de las bolsas los boom y las quiebras bursátiles son movimiento obligado, en una quiebra millares de inversores se quedan en el camino, pero la mayor parte del dinero invertido en acciones es conducido hacia las empresas, en un boom surgen nuevas empresas que luego desaparecen tras un crac, pero muchas sobreviven y se hacen indispensables para el desarrollo económico.

Asistentes:    ¿Quiénes son los accionistas?

André Kostolany:      Como ha quedado dicho, el público se compone de aquellos que tienen disponibilidad de algo ó mucho dinero liquido y por diversas motivaciones desean invertir tales fondos en valores, hay entre ellos, pequeños, medianos y grandes inversores, entre ellos hay especuladores que desean dinamizar su capital que de vez en cuando intercambian sus valores de acuerdo a la coyuntura y las perspectivas de especular a medio plazo con las fluctuaciones que experimentaran las cotizaciones.

Asistentes:    ¿Que denomina usted a medio plazo? 

André Kostolany:      De uno a tres y eventualmente hasta cinco años.

Asistentes:    ¿Y a largo plazo?

André Kostolany:      El inversor a largo plazo está dispuesto a conservar durante años los valores, y con mucha frecuencia a seguir largo tiempo sus cotizaciones.

Su motivación se fundamenta en un espacio de tiempo de muchos años y también en la esperanza de la expansión permanente de las empresas, los accionistas de IBM, que tuvieron perseverancia durante muchos años llegaron a centuplicar su capital inicial.

Asistentes:    ¿Cuales son los factores decisivos para una tendencia bursátil a corto plazo?  

André Kostolany:      En un plazo corto, la situación de la economía ó la calidad de una empresa no tiene influencia alguna en las cotizaciones, sin embargo los acontecimientos diarios, noticias é incluso chismes las cotizaciones se ven influidas por la reacción psicológica del publico a estos hechos.

Asistentes:    ¿Cuales son los factores decisivos para una tendencia bursátil a medio plazo?

André Kostolany:      El interés y la liquidez en el mercado de capitales tienen una creciente influencia, si en los meses inmediatos, ó medio plazo es más fuerte la oferta ó la demanda, el interés en especial el interés a largo plazo tienen una influencia directa en el mercado de los prestamos.

Cuando los réditos de los préstamos son pequeños, afluyen mas medios líquidos al mercado de acciones, pero ese efecto del interés sobre las acciones se hace patente tras un determinado plazo.

Asistentes:    ¿Y para la tendencia bursátil a largo plazo?   

André Kostolany:      La psicología del publico inversor no es decisiva a largo plazo, ¿Quién podría prever hoy los temores, esperanzas, preocupaciones y reacciones provocadas por los acontecimientos políticos de los próximos años?

Sin embargo en ciertos aspectos puede influenciar a lo largo de años un mercado cualquier posición psicológica del público, como por ejemplo el entusiasmo respecto al oro que duro muchos años.

Asistentes:    ¿En qué se diferencia juego de especulación?

André Kostolany:      El jugador no tiene motivaciones profundas sino que desea obtener beneficios rápidamente, de hoy a mañana en unos días ó unas semanas, piensa y actúa a corto plazo, se contenta con pequeñas ganancias, no actúa de una manera intelectual sino emocional.

Asistentes:    Ha hablado con anterioridad de sugerencias ¿Qué opina de ellas?

André Kostolany:      El noventa por ciento de ellas no son más que promoción, é incluso manipulación, algún grupo financiero, un sindicato ó una institución económica que trata de endosar al publico determinado papel difundiéndola mediante la prensa, la propaganda de boca en boca y cotizaciones cada vez mas manipuladas con la finalidad de que el publico las adquiera.

Asistentes:    Dice usted que el especulador actúa intelectualmente ¿Qué entiende por ello?

André Kostolany:      Actúa de manera intelectual, es decir con reflexión, y nunca por un impulso emocional, no quiero decir que lo haga inteligentemente, puesto que la reflexión puede ser poco inteligente ó equivocada.

Pero tiene una percepción, una idea ó una orientación, que puede ser acertada ó no, pero no surge de manera emocional bajo la influencia de la masa, la mayor parte de las veces son sus ideas a medio ó largo plazo y están sustentadas por argumentos.

Asistentes:    ¿Fueron los especuladores ó los jugadores más afortunados en el pasado?   

André Kostolany:      Creo que los especuladores, sin duda alguna fueron más afortunados, había todo un ejército de jugadores pequeños y grandes, pero sus éxitos eran muy limitados, ocurría porque los jugadores no podían actuar nunca contra el consenso, un buen especulador va también contra el consenso cuando tiene argumentos y motivaciones para ello.

No quiero decir con ello que cada especulador vaya siempre contra la opinión general, puesto que entre los especuladores es muy baja la cifra de los que son hábiles, como máximo un 10 % los participantes que se atreven a ir contrariamente a la opinión general, ya que ello resulta especialmente difícil.

Asistentes:    ¿Puede usted hacerlo?  

André Kostolany:      Si, pero no resulto fácil llegar tan lejos, solo tras las experiencias de muchos años establecí mi teoría y mis principios, pero resulto luego extraordinariamente difícil aplicar esta a la práctica.

Asistentes:    ¿Por qué resulto difícil, si usted creía en ello?

André Kostolany:      Muy sencillo, cada vez que tenía que comprar cuando otros vendían, y comprar cuando todos aconsejaban vender, pensaba que mis teoría eran correctas y que tenía que ir contra la masa, pero también me decía que en aquella ocasión podía ocurrir todo de manera diferente, después descubría que tampoco habían ido las cosas de manera diferente y si tal como lo había previsto.

Asistentes:    ¿Qué facultades debe tener un buen especulador?

André Kostolany:      Sagacidad, intuición y imaginación

.
Sagacidad, significa comprender la coherencia y distinguir entre lo lógico y lo ilógico.

Intuición, no estriba en otra cosa que la lógica subconsciente, que es el producto de largos años de vida y experiencia bursátil.

Imaginación, tener en cuenta todas las posibilidades, es decir todo lo bueno y todo lo malo, y como resolverlo en caso de problemas.

Debe tener asimismo autocontrol y elasticidad para determinar las posibles equivocaciones y cuando eran falsas las posibles reflexiones.

El buen especulador debe tener igualmente paciencia y nervios templados para esperar que se hagan realidad sus planes.

Cuando tiene éxito no tiene que envanecerse, sino permanecer tranquilo y decirse a sí mismo que la suerte ha estado de su parte, no debe jactarse de su éxito, puesto que como aseguran los veteranos bolsistas, el dinero conseguido en bolsa es tan solo un dinero prestado que en la próxima oportunidad habrá que devolver con altos intereses, la bolsa es un gran educador, con éxito ó con fracaso el especulador tiene en cualquier caso que aprender.

Asistentes:    ¿Qué profesión se parece más a la de un especulador?

André Kostolany:      En primer término a la de un medico y en menor grado a la de un abogado, político ó vendedor, de ninguna manera a la de un ingeniero ó un economista.

Asistentes:    ¿Por qué esta semejanza con la profesión de un medico?

André Kostolany:      Al igual que un médico, los bolsistas tienen que establecer un diagnostico. ¿Por qué esta baja ó alta la bolsa?¿Por que sube ó baja determinada acción?

Por el diagnostico se determina la terapia, el pronóstico y todas las demás consideraciones, al igual que un médico, el bolsista tiene que corregir en cuanto advierte que se ha equivocado, y adoptar nuevas decisiones.

La especulación no es una ciencia sino una arte, al igual que la medicina es calificada como el arte de curar.

Asistentes:    ¿A qué juego se parece más la especulación bursátil?  

André Kostolany:      Sin lugar a dudas a una partida  de naipes, bridge ó póquer, pero no al ajedrez ó a la ruleta, el jugar de bolsa tiene que atenerse a las ventajas, que determinan las situaciones cambiantes al igual que el jugador de cartas.

El curso de los acontecimientos puede ser favorable ó contrario al especulador, al igual que las cartas al jugador, con buenas cartas gana mucho y con malas cartas pierde poco.  

El ajedrez es un juego de combinaciones, la suerte no juega ningún papel, la ruleta por el contrario es un completo juego de azar y suerte, en el que está excluido cualquier cálculo.

Asistentes:    ¿Cómo tiene que comportarse un especulador?

André Kostolany:      La especulación es una especie de filosofía que consiste en elegir los pros y los contras y eventualmente extraer las claves adecuadas, una mente matemática está dotada para la especulación, pero no porque la bolsa está fundamentada sobre las matemáticas sino porque son con toda seguridad un adiestramiento para el pensamiento lógico.

Economía de las empresas son grandes enemigas de la lógica bursátil, que no tiene nada que ver con la lógica cotidiana, lo que es lógico en la bolsa le parece ilógico con frecuencia al usuario normal.

Asistentes:    ¿Puede aprovecharse un especulador de la tontería de los demás?

André Kostolany:      Absolutamente, pues el especulador puede aprovecharse más de la tontería de los otros que de su propia inteligencia, también se puede aprender algo de un tonto, en especial lo que no debe hacerse.

Asistentes:    En tal caso ¿tendría que ser el ordenador, que es altamente inteligente, el mejor especulador bursátil?  

André Kostolany:      No, puesto que su inteligencia depende de aquello con lo que se alimenta, los norteamericanos dicen: “garbage in…..garbage out” (Basura adentro….basura afuera), el ordenador es tan solo un medio auxiliar extraordinariamente útil para los especuladores, puesto que le suministra todos los datos que precisan.

Asistentes:    ¿Cómo considera usted la liquidez en sus cálculos?

André Kostolany:      Como ha quedado dicho, el papel decisivo corresponde a la liquidez puesto que la actitud psicológica del publico es voluble, en el espacio de un segundo puede caer de un extremo a otro, sin embargo es posible seguir el desarrollo de la liquidez un por espacio de tiempo.

Algunas decisiones de los bancos de emisión y algunos signos de la política crediticia de los grandes bancos pueden inducir a extraer algunas claves, sin liquidez no puede subir la bolsa, el dinero es la música ó el combustible de la bolsa.   

Asistentes:    ¿Existen otras premisas ó factores de influencia en las tendencias bursátiles? 

André Kostolany:      Claro que si, una condición especialmente importante para la futura subida ó bajada es la estructura técnica del mercado, por estructura ó constitución técnica del mercado entiendo la circunstancia en que la gran masa de papel, tras un largo periodo de subida ó caída, se encuentra en manos de los temerosos y los caraduras.

Asistentes:    ¿Que consecuencias tiene un mercado sobre comprado?

André Kostolany:      Un mercado sobre comprado es extraordinariamente peligroso y existe incluso el gran riesgo de que pueda derrumbarse en cualquier momento, aunque no tenga motivo para ello, está compuesto por poseedores de acciones inexpertos y temerosos, y que desean subirse rápidamente al tren.

Asistentes:    ¿Cuándo es posible determinar si el mercado esta sobre comprado ó sobrevendido?

André Kostolany:      Hay para ello premisas y síntomas, también debe incluirse el diagnostico de cómo se han desarrollado las transacciones en los meses y años precedentes.

Asistentes:    ¿Hay otros síntomas de que el mercado esta sobre comprado ó sobrevendido?

André Kostolany:      Si cuando el mercado se estanca tras un largo movimiento creciente, espera nuevos compradores y no reacciona ya ante una buena noticia y eventualmente retrocede algo es esto una mala señal el mercado esta sobresaturado los temerosos han colocado todo su dinero y no se presentan más compradores a pesar de las buenas noticias.

Cuando por el contrario el mercado parece estancado tras un movimiento decreciente y no reacciona ante las malas noticias é incluso sube algo, eta es una buena señal, los papeles están en grandes cantidades en poder de los caraduras, que eventualmente ya habrían calculado las malas noticias, por lo que no se atemorizan ni se sorprenden.

Asistentes:    ¿Cómo debe comportarse el especulador en estos casos?

André Kostolany:      Cuando las bolsas no reaccionan ya ante las buenas noticias, debe marcharse y volver cuando las malas noticias no tengan ya efecto.

Asistentes:    ¿Hay que comprar papel a crédito?

André Kostolany:      Tan solo tiene que comprar papel a crédito aquel que dispone de otros y mayores generadores de rentas que el importe que adeuda, no debe comprar papel a crédito aquel que no sea partidario de la suerte.

Asistentes:    Pero ¿Pueden obtenerse beneficios en la bolsa sin riesgo?

André Kostolany:      Eso es cierto, pero cuando se especula con una fuerte tendencia de la bolsa, en vez de acciones de primera clase a crédito hay que comprar acciones de empresas fuertemente endeudadas, que hayan llegado a una situación económica crítica por una mala gestión económica.    

Asistentes:    ¿Le quedan buenas experiencias a pesar de las deudas? 

André Kostolany:      Tras la segunda guerra mundial y la gran reglamentación de reglas por parte alemana obtuve un beneficio espectacular con el movimiento de alza de las deudas exteriores alemanas, invertí todo mi dinero en aquella especulación y emplee los máximos créditos que pudieron facilitarme los bancos suizos.

Asistentes:    ¿Qué es más importante en la inversión de capital en valores, la táctica ó la estrategia?

André Kostolany:      Cuando se planea la inversión en valores a largo plazo, es la decisión táctica y si se quiere comprar hoy ó dentro de una semana, carece de importancia, pues una baja en las cotizaciones juega un gran papel, mucho más importante es la estrategia, la elección de los papeles y reflexionar sobre si va a ser a medio ó largo plazo.

Asistentes:    ¿Hay que comprar acciones en una recesión?

André Kostolany:      Si, puesto que en una recesión el gobierno encauzara la vida económica, rebajara el interés, aumentara la masa monetaria y de ello se aprovechara la bolsa antes que incluso la economía, puesto que el dinero es el oxigeno en las bolsas.

Asistentes:    ¿Pueden subir las cotizaciones a pesar de un incremento general de impuestos?

André Kostolany:      Si, aproximadamente por las mismas causas que en una recesión, puesto que cuando el gobierno sube los impuestos le es posible actuar de una manera más liberal sobre el mercado monetario y ello solo puede repercutir favorablemente en las bolsas.

Asistentes:    ¿Hay que comprar acciones cuando se recomiendan agresivamente por parte de las mayores y más conocidas empresas?

André Kostolany:      No, hay que tener la mayor reserva, un grupo financiero quiere quitarse de encima el papel y hace que la ofrezcan los bancos ó las empresas de corretaje en boletines financieros y medios con los que se halla en contacto.  

Asistentes:    ¿Dónde reside la diferencia entre especulación é inversión?

André Kostolany:      No hay una frontera firme y determinada entre especulación é inversión, una buena inversión es una especulación que ha dado buen resultado y una especulación con pérdida es una mala inversión, especulación ó inversión no depende de la calidad de los papeles, sino de la cantidad relativa.

Asistentes:    ¿Se debería comprar papel a corto plazo cuando se tiene una mala opinión a largo plazo ó incluso se ve en ello un peligro? 

André Kostolany:      No, de ninguna manera, no se circula ni tan siquiera cinco kilómetros en un automóvil, cuando se tiene por seguro que aquel vehículo podría sufrir un grave accidente a los cincuenta kilómetros, quien crea que el desarrollo político exterior ó interior podría ser desfavorable a las bolsas, debe considerar ese riesgo y no desdeñar el peligro con la excusa de que falta mucho tiempo.

Asistentes:    ¿Es la especulación exitosa una ocupación a tiempo completo?

André Kostolany:      No, hay que dedicar un poco de tiempo al deporte, circular en automóvil y jugar a las cartas para reflexionar y estudiar los pros y los contras antes de cada decisión, por lo que a mí respecta, escuchar música es el mejor acompañamiento para meditar y efectuar cálculos y combinaciones.

Asistentes:    ¿Con una pequeña apuesta se puede conseguir un gran beneficio ó cabe aplicar también aquí el refrán: el primer millón es el más difícil?

André Kostolany:      Si se puede comenzar con poca cosa, con la compra de acciones totalmente hundidas, casi en quiebra y a las que sin embargo se consigue salvar en última instancia, este caso se denomina una situación invertida.

O se puede hacer mucho dinero con opciones, cuando se atrapa la tendencia en el momento exacto antes del alza, también esto es posible, lógicamente el primer millón es el más difícil, pero no solo en la bolsa sino en toda profesión.

Asistentes:    ¿Cuánto dinero puede ganar anualmente un buen trader en bolsa?

André Kostolany:      No puede ganar nada, puesto que el dinero obtenido en la bolsa no es ninguna ganancia, mediante las transacciones bursátiles no es posible obtener tal ó cual ingreso al año, siempre suena falso a mis oídos cuando se habla de los éxitos de un bolsista que ha alcanzado al año  tantos y cuantos ingresos.

En primer lugar no se puede definir como ingresos lo que reportan las fluctuaciones de las cotizaciones, estos son beneficios pero no ingresos, los ingresos de los valores provienen de los dividendos, intereses, cupones, etc.

En la bolsa se puede obtener beneficios, grandes beneficios y también llegar a ser rico, pero también es posible perder, perder mucho é ir a la quiebra, pero por ninguna circunstancia hay que calcular los beneficios mensuales y anuales, a un buen trader le puede ocurrirle que permanezca un año sin obtener éxito y tenga que ocultar sus pérdidas, y llegar luego de seis meses en los que consiga más beneficios que en todo el año anterior, como moraleja no es posible calcular los éxitos en bursátiles por años y por este ó aquel porcentaje.

Asistentes:    ¿La bolsa crea adicción?

André Kostolany:      Considero que sí, he conocido a muchos que fueron a la bolsa solo por casualidad y no pudieron ya alejarse jamás de ella.

Asistentes:    ¿Todo está en la oscuridad?¿Se puede aprender algo por experiencia?

André Kostolany:      Exactamente, todos los participantes y especuladores de bolsa se hallan en una cámara oscura, solo pueden encontrar a tientas los objetos que buscan, como es natural aquel que se encuentra en la cama oscura desde hace tiempo, encontrara los objetos buscados con más facilidad que los que acaban de entrar desde la claridad del día.

Asistentes:    ¿Pero muchos bancos aseguran saber algo ¿Puede ser?

André Kostolany:      No confié usted en aquellos que han encontrado ya la verdad, confié solo en los que siguen buscándola.

Asistentes:    ¿Solo hay un dios, el dinero, para un especulador?¿Es la consecución del dinero su máxima meta?

André Kostolany:      Ciertamente que no, hubo genios en el arte ó la literatura que fueron apasionados especuladores: Voltaire, Beaumarchais, Rossini, Balzac, Gauguin, Proust, quizás también Schopenhauer y muchos otros, hice amistad con el mejor violinista de su tiempo Fritz Kreisler en el despacho de un bróker en Norteamérica durante la temporada bursátil, buscaba siempre sugerencias de inversión, pero tenía una gran ventaja sobre mí, podía resarcir sus pérdidas en la bolsa interpretando por la noche sus melodías con su violin.

Para mí el dinero no es ciertamente un dios, la especulación es como para muchos un deporte intelectual, que para aquellos que le apasiona produce más satisfacción que el propio dinero.

Asistentes:    ¿Es conciliable la especulación con la moral?

André Kostolany:      Naturalmente, aunque con muy pocas excepciones, no hay progreso económico que no haya sido en todos los casos un resultado de la especulación.

Asistentes:    ¿Cómo es posible defenderse de los falsos profetas que ofrecen oportunidades de inversión aparentemente sensacionales?

André Kostolany:      No dejarlos que entren en casa, cuando llaman por teléfono colgar el auricular, y cerrar los oídos cuando se tropiezan con ellos casualmente en el plano de los negocios, no profetas y gurús bursátiles sino tan solo astrónomos y soñadores, no es posible profetizar ciertas cosas, las posibilidades sensacionales de inversión son siempre mentira.

Asistentes:    ¿Qué piensa usted respecto a los gráficos, busca usted tendencias del futuro en el pasado?

André Kostolany:      Reviso gráficos con buena disposición, no compraría basándome en los gráficos, pero en ninguna circunstancia operaria contra las mismas, repaso gráficos dentro de largos periodos de tiempo, como mínimo seis ó doce meses, pero solo en acciones aisladas y no en índices de mercado.

Los gráficos son como los síntomas de un paciente (acción), que me informas sobre su estado de salud en las últimas semanas y meses, eso ya es una base para un diagnostico incluso futuro.

Asistentes:    ¿En qué mercados se consiguen mejores beneficios?

André Kostolany:      Depende de muchas cosas, si se mide en cifras relativas ó absolutas, medido en cifras absolutas, en Norteamérica ciertamente, el mercado es allá enormemente grande se pueden ofrecer ó demandar diez mil acciones sin influir  sobre las cotizaciones, en cifras relativas dependen del tiempo y de otros factores una veces puede ser Tokio, otras Paris no hay reglas.

Asistentes:    ¿Tiene que ser un bolsista siempre sereno y lógico ó dejarse arrastrar algunas veces por la tontería de los demás?

André Kostolany:      No tiene que mostrarse siempre sereno y lógico, pues también los tontos obtienen beneficios en la bolsa, ya que en parte son ellos quienes determinan las cotizaciones, la lógica en las bolsas es a veces ilógico y ese es el gran arte de la especulación y de los análisis bursátiles.

Asistentes:    ¿Puede volver a ganarse el dinero perdido?

André Kostolany:      Lo perdido esta, nuevas transacciones pueden aportar nuevos beneficios, pero no tienen nada que ver con el pasado, por ello mi proverbio: “Se puede ganar, se puede perder, pero nunca se puede recuperar lo perdido”.

Asistentes:    ¿Cómo tiene que comportarse un bolsista tras una especulación de éxito?

André Kostolany:      Tras sus éxitos por espectaculares que hayan sido, un bolsista tiene que comportarse modestamente y en ningún caso experimentar orgullo pues incluso el más tonto puede lograr éxitos en la bolsa, mas cuanto muchos tontos forman la tendencia y el tonto no es más que la molécula de la multitud, hay solo dos posibilidades, el precio puede subir ó bajar.

Asistentes:    ¿Cómo hay que comportarse ante la opinión de un autodidacta inexperto?

André Kostolany:      Un autodidacta, aunque inexperto puede obtener una gran experiencia y con frecuencia reacciona intuitivamente mejor ante los acontecimientos y problemas complicados que un experto teórico, el autodidacta reacciona con frecuencia acertadamente, sin saber porque y solo por causa de su intuición.

Asistentes:    ¿Qué hay que creer de los especuladores que aseguran comprar a las más bajas cotizaciones y vender a las más altas?

André Kostolany:      Muy sencillamente, que son embusteros.

Asistentes:    ¿Hay que estar bien informado sobre todo tipo de pormenores como balances, dividendos, etc?

André Kostolany:      Cuando se sabe demasiado sobre las particularidades, no se tiene una idea clara del conjunto, los arboles no dejan ver el bosque, la ciencia bursátil es lo que queda cuando se han olvidado todas las particularidades.

En los años cincuenta transmitieron por la televisión norteamericana un concurso sobre bolsa, entre los candidatos al premio, salieron triunfadores una anciana y un escolar, lo sabían todo, absolutamente todo lo aparecido en periódicos, libros y estadísticas, en una palabra todo lo que estaba impreso, pero ninguno tenía en su haber el mas mínimo éxito en bolsa.

Asistentes:    ¿Es importante ó provechosos analizar pasados acontecimientos?

André Kostolany:      Muy importante, ya que si no es posible prever los acontecimientos futuros, hay que comprender por lo menos los pasados, lo que nos facilita reflexiones posteriores, tras cada especulación fructífera ó fallida, el bolsista tiene que analizar su éxito ó fracaso.

Asistentes:    ¿Qué es lo más importante para un bolsista que persigue la noticia en los medios de comunicación?

André Kostolany:      Son importantes todas las noticias y acontecimientos, se pueden sacar conclusiones de todas las palabras que pronuncian los políticos, pero lo más importante es acertar, comprender y analizar bien lo que hay detrás de las palabras, sean noticias ó acontecimientos.

Asistentes:    ¿Qué piensa de las informaciones bursátiles que aparecen en los periódicos?

André Kostolany:      Los comentarios que los diarios dedican a la bolsa, sus tendencias y todo eso, no tienen ninguna importancia.

Asistentes:    ¿Qué importancia tienen los dividendos cuando se quiere comprar papel?

André Kostolany:      Para muchos inversores, como las cajas de pensiones, fundaciones, compañías de seguros, etc, etc, el dividendo juega un determinado papel porque están obligados a tener un rendimiento permanente.

Los especuladores por el contrario, hacen planes a más largo plazo, persiguen el desarrollo de la empresa en lo referente al capítulo de beneficios y analizan las posibilidades de ganancias si suben, caen ó se pueden estancar.

Asistentes:    ¿Cómo tiene efecto un desarrollo de cotizaciones?

André Kostolany:      Las cotizaciones se desarrollan de la siguiente manera, la bolsa esta baja y las cotizaciones han descendido profundamente tras un movimiento anterior de alza, la causa es que los interés han subido y la liquidez se ha agotado, hay poco dinero disponible para comprar acciones, y entre los inversores domina un cierto pesimismo respecto al desarrollo económico y los esperados beneficios de las empresas.

Los papeles que a causa de las cotizaciones descendentes habían pasado de manos de los temerosos a las de los caraduras, se encontraba ahora en manos fuertes, si las malas noticias no hacían retroceder las cotizaciones, esto era una prueba de que los temerosos lo habían vendido todo, los caradura en cuyas manos se encontraba ahora el papel, habían calculado todos los acontecimientos negativos que podían producirse y que también era posible que hubieran más noticias negativas, el mercado podía mantenerse estable a ese profundo nivel determinado tiempo, exceptuando algunos pequeños movimientos que carecían de gran importancia, podían llegar todavía noticias de beneficios y dividendos de retrocesos, pero como estaba ya previsto no tendrían ninguna influencia.

Asistentes:    ¿Cómo puede valorarse la duración de los periodos?

André Kostolany:      No hay ningún método científico cuando una fase deriva hacia la otra y todavía menos probabilidades para calcular cronológicamente cuando se produce un cambio, un periodo alcista puede durar años ó tan solo meses, esta valoración debe proporcionársela uno mismo sobre la base de la experiencia y los síntomas, las decisiones en bolsa no son una ciencia sino un arte.

Asistentes:    ¿Qué recomendaría usted como inversión, acciones ó bienes inmuebles?

André Kostolany:      El mundo de los ahorradores asemeja a una democracia  con un sistema bipartidista, un partido es el de los adeptos a los bienes inmuebles, otro de los amigos de los valores mobiliarios (acciones ó bonos), cada uno de los partidos aportan buenos argumentos, pero habla poco de las desventajas de las dos formas de inversión.

Una desventaja de la inversión en acciones es que los inversores pueden comprobar diariamente la cotización de sus acciones, cosa que efectúan para su gran perjuicio, aunque no quiera hacerlo, la prensa diaria, la televisión  y la cotización le ponen la cotización a disposición, así que el inversor efectúa diariamente balance diario y esto provoca, decisiones no meditadas, inútilmente comprara las acciones para su periodo de jubilación ó para sus nietos, es decir a muy largo plazo.

En los valores inmobiliarios no existe esa tensión, no hay vaivenes visibles de las cotizaciones, que pueden hacer vibrar los nervios como las cuerdas de un arpa, el precio efectivo de una casa, una vivienda ó una finca no está sujeto en el transcurso del tiempo a grandes vaivenes.

Asistentes:    ¿Qué opinión tiene de los análisis de acciones por expertos de primera clase?

André Kostolany:      Desgraciadamente mis experiencias son en su mayor parte negativas.

Asistentes:    ¿Qué estudios resultan más provechosos para un futuro especulador?

André Kostolany:      El mejor estudio para el especulador es la psicología de masas, pues el factor más importante en las bolsas y el desarrollo económico es el comportamiento del público y esto no puede medirlo un economista, aunque utilicé los más modernos ordenadores, el especulador tiene que dominar los idiomas más importantes del mundo y en primer lugar el ingles.

Asistentes:    ¿Qué tiene que saber un especulador para obtener el diploma de experto?

André Kostolany:      No saberlo todo, pero si entenderlo, la ciencia bursátil es lo que da cuando se ha conseguido olvidar todo lo otro, los balances, las cotizaciones, los dividendos, las memorias anuales, todos los instrumentos que se encuentran en una biblioteca, no se trata de ser una enciclopedia viviente, sino de comprender en el momento preciso la serie de circunstancias que concurren, hay que estar en posesión de una especie de antena de radar capaz de captar las señales.

Asistentes:    ¿Cuál es su posición hacia los bonos cero en dólares?

André Kostolany:      Seria mucho más lógico preguntar como valoro a Norteamérica, y su futuro en el aspecto económico y político, pues el éxito ó el fracaso de una inversión en bonos cero por uno ó varios decenios depende en definitiva de los rumbos por los que naveguen los Estados Unidos y el dólar, mi respuesta sucinta a la pregunta es como absolutamente positiva.

Asistentes:    ¿Se pueden comprar los bonos cero también a crédito?

André Kostolany:      A mi entender, está prohibido, pero no solo de lo desaconsejo a mis amigos, sino que les prohíbo especialmente financiar las compras con francos suizos, no es una compra arriesgada sino suicida, sobre todo si se arriesga un dinero prestado.

Asistentes:    ¿Qué opina usted de las nuevas inversiones venture? Se hace mucha propaganda de las inversiones de ese capital de riesgo.

André Kostolany:      Los ferrocarriles, las industrias automovilísticas, los ordenadores y la electrónica, é incluso los rascacielos de Norteamérica, el canal de Suez y otras muchas creaciones del mundo moderno fueron casi siempre ventures, es decir riesgo.

También la primera sociedad anónima del mundo, la compañía anglocanadiense Hudson Bay Company, nacida en 1670 y todavía con vida, se llamaba adventure, quizás en las juntas generales el presidente iniciaba su reunión con las palabras estimados aventureros.

Asistentes:    ¿Qué opina de las opciones?

André Kostolany:      No es fácil responder a esta pregunta, porque el mercado de opciones es un sistema bipartidista, no se compone tan solo de los que juegan a la alza y aquellos que lo hacen a la baja, ya que ambos bandos se fraccionan a su vez en vendedores y compradores de opciones.

Hay que decidir a qué partido nos sumamos, desde hace sesenta años pertenezco a los dos partidos y en los años veinte y treinta negocie muchos millones de opciones.

El mercado de opciones es un inmenso casino de juego que cumple una misión útil en los mercados financieros, el comercio de opciones obliga a una especulación y ello trae como consecuencia liquidez en la bolsa.

Asistentes:    ¿Qué influencia tiene la política impositiva de un gobierno sobre el mercado de capitales, es decir sobre la bolsa?

André Kostolany:      La política impositiva tiene una determinada influencia, pero al contrario de la política crediticia no es utilizable como instrumento a corto plazo, puesto que depende del consentimiento parlamentario, mientras se decide la política impositiva en el parlamento entre gobierno y oposición, la inflación puede seguir galopando.

Si la inflación se combate mediante una elevación general de los impuestos, es decir con la reducción del poder adquisitivo, la bolsa no sufrirá ó apenas lo hará por ello, contrariamente el gobierno, es decir el banco emisor puede atacar con su política monetaria  y crediticia mediante restricciones en forma de encarecimiento de los tipos de interés y restricciones de la masa monetaria para combatir de esta manera la inflación, en este caso la bolsa reacciona enseguida casi inmediatamente con el descenso de las cotizaciones.

Asistentes:    ¿La inflación es un momento de baja en la bolsa?

André Kostolany:      No, la inflación no sino la lucha contra la inflación, sobre todo cuando se efectúa mediante la política crediticia a las bajas cotizaciones.

Asistentes:    ¿Qué importancia da usted a la relación entre precio y beneficio en las acciones?

André Kostolany:      La relación precio-beneficio es la única medida con la que se puede tener por lo menos una pequeña idea del valor de una acción, sirve para la comparación de dos valores de la misma rama y país.

Asistentes:    ¿Hay más optimistas ó más pesimistas en la bolsa?

André Kostolany:      En cada transacción y en cada cotización hay un comprador y un vendedor, es decir un optimista y un pesimista y estos intercambian papeles en el transcurso de una jornada bursátil, la tendencia se produce según sea la respuesta a la pregunta más importante y apremiante, para los optimistas adquirir papel ó para los pesimistas deshacerse de papeles.

Asistentes:    ¿Qué opina usted de la vuelta al patrón oro?

André Kostolany:      No creo en el mismo y seria también el mayor disparate, sin embargo existen personas favor de ello.

En conclusión se trata de un interesante libro para conocer el modo de pensar de uno de los mejores inversores del siglo XX, respondiendo a las interrogantes de los asistentes a sus multiples seminarios que dicto en la madurez de su carrera de bolsista.